丹东市短妈化工企业
新闻动态
  • 【巨星也不容易完成的事】勺子点球是所
  • 工信部回应新能源车发展上阶段未完成目
  • 大唐侠士欢庆齐聚 《剑网3》冬至狂欢节

LPG:基本面逻辑未改,延续逢低试多01思路

2021-01-11 09:36      点击:146

  8月中旬已至,从LPG价格走势来看,在经历了月初的连续上涨后,期价出现适当回调。我们认为,LPG的基本面逻辑未发生转变,01合约仍旧具备多配价值,建议投资者延续逢低试多思路。

  1:供需:旺季预期等待兑现,支撑价格重心缓慢上移

  我们认为,从基本面的角度分析,需求端对LPG价格走势的影响更能够起到决定性的作用。考虑到燃料消费的季节性特征,当前LPG市场在等待秋冬旺季逻辑兑现。一般来说,我国LPG旺季销量对淡季的增幅在5-30%,相差较大。拉尼娜事件会导致冬季我国大部气温易偏低,如2000年的拉尼娜事件导致2000至2001年冬季东北、华北地区气温明显偏低;2007年至2008年拉尼娜事件导致2008年初南方出现大范围低温雨雪冰冻。NOAA近期预测认为,冬季可能是中性或者微拉尼娜现象,利好旺季燃料需求。当然,在过去的数十天中,我们看到LPG期货价格出现回调,主要是因为当前正值需求淡季,终端消耗能力有限,前期下游入市热情较为积极,其中一部分原因是部分业者恐涨心理下有补仓囤货的推动,上游库存向社会库存转移,而当下正逢库存消耗期,采购能力相对减弱,因而价格下跌也属于正常现象。我们仍旧看好下半年的餐饮行业需求修复。2020年受到新冠疫情影响,全年预计LPG燃料用需求下滑20%-30%,但未来两个季度相对于上半年而言已有明显改善。

LPG:基本面逻辑未改,延续逢低试多01思路

  从化工消费的角度考量,当前PDH利润仍旧处于高位,进一步刺激装置开工率的提升。新装置方面,未来两年预计将有467万吨的PDH产能陆续投产,新增对丙烷的需求约560万吨。下半年预计福基石化,福建美得石化等装置将陆续投产,新增产能接近180万吨/年。另外,C4深加工路线上的MTBE和烷基化开工率目前基本保持高位震荡状态,MTBE开工率包含现有山东地区25家有外销生产企业,有外销工厂样本覆盖率95%以上;烷基化油开工率包含现有国内62家生产企业,样本覆盖率85%以上。后续来看,近250万吨的新装置投产后下游化工路线对LPG的需求将进一步走强。

  进口方面,援引隆众资讯消息,华东7月到港量在37.6万吨,而6月的进口货到港量达到了92.9万吨,降幅高达59.5%。8月份已过半,已到港船货听闻较为有限,由于上月浙江两套PDH装置投产,后期将有相当一部分进口丙烷的量直接进入下游化工领域。库存方面,本周较上周库存下降了4.65%,港口库存压力并不明显,且本月预计到港的船货量或低于上月。库存压力不大,再加上后期到船也不多,对LPG价格走势形成一定支撑。

  2:价差&估值:基差相对修复,估值处于中性

  8月份LPG现货价格先涨后跌,8月10日以前,华东主流价格稳步上行,而后开始出现快速下跌,个别主营炼厂连续两日累计跌幅在150元/吨,主要是由于市场出现下游买盘追涨乏力,高端价格成交不易的情况,整体交投气氛转淡情况下,炼厂库存呈现出缓增趋势,出货压力增加。我们认为,前期期货盘面高升水的格局改善,对于远月反而能够形成一定程度的利好。未来2-4周,伴随到港减少,需求逐步复苏,预计现货价格能够稳步上行,对期货盘面形成支撑。

  估值方面,不论从LPG与原油的比价亦或是其与动力煤热值的比价关系看,目前估值处于中性区间,暂时未出现高估的情况。

LPG:基本面逻辑未改,延续逢低试多01思路

  3:逢低试多01合约策略延续

  结合基本面及技术分析,我们认为最近一段时间LPG整体走势将延续区间震荡,盘面等待旺季逻辑兑现。LPG11合约预计下方支撑3800,上方阻力位4000。考虑到仓单等问题,我们更加推荐投资者关注LPG 11合约,建议3900附近多单入场,目标4200,保持滚动操作思路。

  

上一篇:通胀会失控吗?历史可能在2021年重演
下一篇:山西省“福彩杯”老年文艺展演决赛在太原隆重举行